浙商证券：九洲药业2023年中报点评：周转率提升或贯穿全年

九洲药业(603456)投资要点2023Q2收入增长有所放缓但净利率显著提升、固定资产周转率延续上行趋势，我们持续看好公司新合作品种、新增战略客户、更先进的制造能力奠定中长期持续增长的基础。财务表现：收入和利润增速符合我们的预期公司发布2023年中报，2023年上半年收入32.55亿元、同比增长10.2%；归母净利润6.22亿元、同比增长32.8%；销售净利率19.1%、同比提升3.25pct。单季度看，2023Q2收入15亿元、同比下降4.9%；归母净利润3.4亿元、同比增长31%；销售净利率22.7%、同比提升6.25pct。我们认为，公司2023Q2收入和利润增长符合我们的预期。成长能力：CDMO增长稳健，看好增长基本盘①CDMO业务：战略客户重点项目持续高速增长，看好增长基本盘。根据公司中报，2023年上半年公司CDMO收入24.8亿元、同比增长25.9%、收入占比76.3%，占比进一步提升。项目结构看，“已上市项目29个，处于III期临床项目66个，处于I期和II期临床试验的有839个”，与2022年年报相比，公司服务的已上市项目增加3个、II期及I期临床项目增加75个，服务