开源证券：煤炭开采行业深度报告：煤炭黄金时代2.0，向合理且可持续高盈利转型

煤企业绩向合理可持续高盈利转型，行业高景气有望延续 当前国内现货煤价逐渐回归且维持在相对高位且窄幅震荡，我们认为当前煤炭高盈利有望合理且可持续。动力煤作为政策煤种，由于政策和各方利益存在诉求，其价格存在“上有顶、下有底”的特征，叠加煤炭价格存在双轨制，未来煤炭现货有望保持相对平稳。当前国内煤炭供需仍处于“供紧需增”的紧平衡状态，煤炭行业高景气有望延续，煤企有望实现相对稳定盈利。 2024H1动力煤价格合理回归且炼焦煤价格凸显韧性 2024年1-6月秦港山西产Q5500动力末煤平仓价平均同比-14.3%，京唐港主焦煤库提价平均同比+1.3%，预计2024H1上市煤企价格短或继续承压，叠加2024H1国内规上原煤产量同比-1.5%，上市煤企产量端亦受限，故预计2024H1上市煤企盈利或同比回落。就2024Q2而言，2024Q2秦港山西产Q5500动力末煤平仓价平均同比-7.2%，环比-5.9%，京唐港主焦煤库提价平均同比+8%，环比-13.3%，同时2024Q2单季度规上原煤产量同比+0.3%，环比+5%，故预计2024Q2单季度上市煤企盈利同比、环比皆有所企稳。 高景气叠加市值管理考核推