中国银河：电子行业周报：台积电营收超预期 看好半导体结构性机会

核心观点（2021.1.10-2021.1.14）最新动态摘要1.ICInsights：去年电子设备中的半导体含量达33.2%，创历史新高。随着过去10年手机、汽车和个人电脑的全球单位出货量增长率趋于成熟和放缓，电子系统市场在2011-2021年的复合年增长率为3.5%，而半导体市场的2011-2021年的复合年增长率为6.5%。电子设备中半导体价值量的提升将为半导体行业提供增长动力，虽然价值量的提升有一定上线，但未来5年内提升趋势不会改变。2.台积电2021Q4营收超预期，资本开支、毛利率指引继续上调，看好半导体结构性机会。台积电2021Q4实现营收157.4亿美金，同比增长24.1%，环比增长5.7%，略超指引上限（154-157亿美金），Q4毛利率52.7%，环比增长1.4%，贴近指引上限（51-53%）。2021年全年实现营收568.2亿美金，同比增长24.9%，全年毛利率达到51.6%，较上年仍有提升。据台积电预测，2022年产能紧张将贯穿全年，全球半导体行业（除存储器）增速将达到9%，全球代工行业增速将接近20%，公司资本开支指引将达到400-440亿美元，较2021年资本