天风证券：安琪酵母（600298）-海外维持较高增速，毛利率环比有改善

安琪酵母(600298)事件：23Q1-3公司收入/归母净利润分别为96.53/9.12亿元（同比+7.46%/+1.63%）；23Q3公司收入/归母净利润分别为29.39/2.43亿元（同比+1.62%/+5.98%）。酵母业务稳健增长，收入占比超70%。23Q3公司酵母及深加工/制糖/包装类产品/其他收入22.01/2.93/0.96/3.91亿元（同比+11.06%/-26.81%/-16.26%/-0.47%），收入占比分别同比变动+5.25/-4.02/-0.74/-0.48个百分点至73.85%/9.83%/3.21%/13.11%。酵母主业保持10%+以上的增长，其余业务均有不同程度的下降。国外业务维持较高增速，经销商数量快速增长。23Q3公司国内/国外收入分别为18.80/11.01亿元（同比-0.68%/+10.47%），收入占比分别同比变动-2.44/2.44个百分点至63.06%/36.94%。公司在海外市场有差异化竞争优势，国际业务继续保持较高增速，且国外收入增速高于国内收入。公司看好海外市场的发展，并有决心进一步拓展海外市场及相关产能。并且GDR若顺利发行将对