国海证券：煤炭开采行业周报：山西以总价超200亿元成交两笔探矿权，二级市场的煤炭资源价值亟待重估

投资要点: 据山西省自然资源网上交易平台数据，3月13日和14日分别成交山西省沁水煤田沁水县胡底南煤炭探矿权、山西省沁水煤田安泽县白村煤炭探矿权两笔交易，成交价分别为62.9亿元、140.0亿元，竞得人分别为晋城蓝焰煤业股份有限公司和山西教场坪能源产业集 团有限公司，前一处是在无烟煤矿区，后一处是在焦煤矿区。以安泽县白村区域为例，据《浅析山西省沁水煤田安泽县白村勘查区地质特征和煤炭资源评述》（赵新丽，2019）测算，全区煤层资源量在8.77亿吨，由此测算仅探矿权竞拍价就高达16.0元/吨（另外根据新规，投产之后每年仍需要持续缴纳2.4%的从价计征资源价款），当前一级市场对资源的定价明显高于过去若干年的水平。此外值得注意的是，参与此次竞拍的还有兰花科创以及恒源煤电两家国资背景煤炭上市公司，但均以流拍告终，足以显示出竞拍的激烈。我们就以山西的兰花科创和山西焦煤为例，两个公司分别以无烟煤、焦煤为主，截至2022年底，资源储量分别为17.3亿吨和66亿吨，如果按照当前一级市场竞拍价格重估，资源价值将实现显著提升。 动力煤方面，产地方面，除少数煤矿检修或换工作面停产或减产外，大部分煤矿生产正常，