安信证券：2022年食品饮料年度策略：守正出奇，把握拐点

基本面回顾1：从收入端看，白酒优于大众 收入端：疫情后白酒等高端品恢复情况明显优于大众品。2021年季度间数据显示白酒、啤酒呈现改善趋势，大众品中调味品、休闲食品、肉制品等行业呈现下降趋势。相较于2015-2019年，白酒恢复至增速中枢水平而大众品恢复程度较差 基本面回顾2：从利润端看，白酒利润高增、大众品明显承压 利润端：疫情后白酒盈利状况明显好于大众品。高端品利润率基本保持在较高位，而大众品利润率明显承压，龙头企业通过费用收窄保持稳定而中小企业利润率下滑明显 基本面回顾2：从利润端看，白酒利润高增、大众品明显承压 利润端：疫情后白酒盈利状况明显好于大众品。高端品利润率基本保持在较高位，而大众品利润率明显承压，龙头企业通过费用收窄保持稳定而中小企业利润率下滑明显