东北证券：医药行业2021年全景复盘：创新板块篇

本报告主要围绕疫苗、创新药、创新器械三个板块针对 2021 及 2022Q1 上市公司表现进行深度复盘，挖掘细分赛道投资机会。核心观点包括： 疫苗板块：疫情催化国内外疫苗行业迅猛发展，关注国产重磅疫苗放量 情况。1）政策端：2021-2022 国内疫苗行业政策接连出台，从供给端和 需求端对疫苗行业进行系统化调整，一方面鼓励新型疫苗研发、疫苗产 品出口，另一方面调整疫苗接种政策，鼓励疫苗接种。疫苗行业再度迎 来利好政策聚焦；2）企业端：受疫情影响国内外疫苗企业业绩受到冲击， 但整体仍稳中有升，企业丰富的产品结构、强大的研发与销售能力是业 绩的重要保证；3）产品端：各大品种疫苗受疫情影响表现不一，流感、 脑膜炎、23 价肺炎等受疫情影响严重，而 HPV、13 价肺炎结合疫苗由 于受众广，渗透率低仍实现迅速放量，预计 2022 年仍将保持高速增长。