国金证券：黄金珠宝行业研究：春节黄金珠宝旺季来临，关注相关受益标的

投资建议 市场风格切换，建议关注低估值的成长型优质品牌标的， 潮宏基/周大生； 建议关注近期成为冬奥会纪念品特许零售商的华北金饰龙头菜百股份。 近期我们组织一系列线下调研，反馈如下： 1） 2021 年全国黄金饰品销售额上涨，钻石有所下滑。原因： a）黄金按件变为按克，消费者接受度高拉动需求上行。 b）疫情下黄金保值。 c）按克对加盟商利润空间下降， 节假日黄金销售旺季，品牌方/商场为提振销量推出每克优惠价格的活动，黄金销售额上涨。 2）培育钻线下销售平稳增长，客群 25 岁以下占比较大、自戴为主，主要销售规格在 20-30 分，零售价 2000+元，同等级&大小的天然钻石与培育钻石价格约为 3 比 1。 3）春节黄金销售向好，年底婚庆等活动集中， 21 年 12 月-22 年 1 月，偏婚庆主题的首饰销售占比提升。近一个月金价走势较平稳，年底至春节由于黄金消费存一定刚性需求，金价可能有所上涨。 4）近期深圳水贝出现疫情及工厂关停。深圳水贝是全国的珠宝批发中心，具备生产、打样、营销等多职能，本土黄金首饰 80%-90%的加工及供应链在水贝，疫情可能使年前各品牌备货出现一定压力。春节前经