民生证券：湖北生猪养殖草根调研：为什么本轮周期我们格外注重猪企的成长性？

湖北是生猪规模化养殖的代表地区湖北是我国生猪产销大省，2021年上半年生猪出栏量2201.96万头，占全国生猪出栏总量的6.5%，位居全国第五。湖北生猪养殖产业规模化程度较高，且主要做种猪（母猪）繁育为主，仔猪大量外销至山东、河南等省份；散养户占比较低，且多跟企业合作，以出栏千头以上的家庭农场为主。因此，此轮调研在反映规模养殖企业的经营状态和心态方面具有较强的代表性。 2021年湖北能繁母猪阶段性去化，但近期规模养殖场已陆续重新补充产能。湖北地区2021年5-8月期间母猪存栏去化幅度较大，受访企业反馈母猪淘汰幅度达20%-50%不等，因此市场存在今年三季度商品猪供应出现阶段性偏紧的预期，预期高点在18元至19元/公斤。但湖北是种猪繁育大省，当前省内母猪供应仍然充裕，重置成本较低，10月以后养殖端已经重新陆续补充后备母猪产能。 各养殖主体出栏成本差异较小，万头母猪规模企业财务状况持续恶化。规模养殖场出栏成本集中在15至16元/公斤，极个别达到18元/公斤的水平。家庭农场成本整体较规模养殖场低1-1.5元/公斤左右。万头以上母猪的养殖场面临较大现金流压力，特别是非上市的规模养猪企业，融资手