首创证券：甘源食品（002991）-公司简评报告：Q3业绩高增长，向上势能持续

甘源食品(002991)核心观点公司发布2023年三季报，23Q1-3营业收入13.14亿元，同比+35.56%；归母净利润2.14亿元，同比+139.21%；扣非归母净利润1.88亿元，同比+145.36%。23Q3营业收入4.87亿元，同比+37.27%；归母净利润0.95亿元，同比+95.31%；扣非归母净利润0.85亿元，同比+93.63%。原材料价格回落以及规模效应显现，盈利水平提升显著。23Q3公司毛利率为37.55%，同比+0.41pct、环比+2.61pct，主要由于棕榈油等原材料采购成本下降、以及公司规模效应显现。23Q3销售/管理/研发费用率分别为9.92%/3.45%/1.31%，分别同比-1.03pct/-1.45pct/-3.07pct，主要由于规模效应显著、叠加费用投放效率有所提升、以及去年同期投入较多研发费用导致高基数影响。23Q3归母净利率19.40%，同比+5.77pct，盈利水平提升较为明显。全渠道布局持续推进，新品有望快速放量。渠道方面，公司与头部零食量贩系统建立稳定合作关系，零食很忙、零食有鸣、赵一鸣、好想来等系统占比超过零食量贩系统总订单额的5