浙商证券：2021年12月房地产行业月报：全年投资和销售正增长，延续下行趋势

2021年房地产开发投资累计增速持续回落：2021年全年房地产开发投资完成额同比2020年+4.4%，较1-11月增速下降1.6pct，同比2019年+11.7%。我们认为2021年投资累计增速年内持续收窄的原因有以下几点：1）受疫情影响2020年开发投资完成额前低后高，2021H2受高基数影响增速下行；2）2021Q3以来受制于行业流动性收紧，房企拿地资金受限导致土地投资下行；3）新开工面积和竣工面积剪刀差造成施工面积增速年内持续下行（新开工面积-11.4%、竣工面积+11.2%）。 土地购置面积全年负增长，12月环比增速反弹：2021年开始实行22城集中供地以来土地购置面积增速逐级下行，全年累计增速同比-15.5%，降幅较2021年1-11月扩大4.3pct。我们认为，2021年土地购置面积下滑较多的主要原因为：1）房企融资受限+H2个人按揭贷款压降导致需求走弱，房企拿地资金有限；2）2021年首次实行两集中土拍，参拍门槛和竞拍要求等方面政策随市场调整，导致城市之间供应过于集中。针对以上两点，我们认为政策已在房企资金面上进行纠偏，第一点问题逐步缓解；2022年集中供地土拍进入第二年