中国银河：银行业：降息托底经济，关注信贷需求修复与银行不良风险释放

事件2022年1月17日，央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作，累计净投放资金。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。本轮降息体现对中央经济工作会议稳定宏观经济大盘+政策发力适当靠前要求的落实，同时有助于应对美联储3月加息预期增强带来的潜在冲击我们认为后续政策层面仍有发力空间，持续助力经济稳增长。除了从总量方面保持流动性合理充裕外，货币政策有望进一步加大对小微企业、科技创新和绿色发展领域的结构性支持，同时专项债发行加速预期增强以及适度超前开展基础设施投资有望进一步拓展社融和信贷增长空间。MLF利率下降有望带动贷款定价下行，利好实体企业综合融资成本稳中有降，对信贷需求形成支撑依据历史经验，本次降息预计降低1年期LPR10BP、5年期LPR5BP。依据2021年底社融表现和央行四季度银行家调查报告披露的信息，以企业中长期贷款为代表的信贷需求仍处于薄弱的状态，一季度或受益贷款成本的压降以及年初信贷集中投放影响，面临较大幅度改善契机。从2021年11和12月数据来看，金融机构新增人民币贷款低于2019年同期，整体维持