德邦证券：建筑材料行业周观点：Q2建材基金持仓仍维持低位，静待政策落地后的底部反转机会

投资要点： 周观点：从基金重仓股中报来看，Q2建材基金持仓仍维持历史低位，从基金持股建材数量来看，基金重仓建材板块的绝对数从24Q1的8.27亿股下降到24Q2的7.64亿股，而24年二季度末基金持仓建材数量占比环比24年一季度末下降0.06pct至0.63%。从建材持仓市值占比来看，24Q1环比持平，仍为0.21%。当前地产链需求仍在寻底阶段，期待大会后政策端的进一步催化，关注板块底部反转的机会。从细分板块来看，水泥淡季稳价预期强烈，6-8月份为水泥需求淡季，但多地从供给侧入手，尤其以东北限产涨价力度最大，当前盈利承压阶段，各地或效仿东北地区做法，平衡区域供需格局逆势提价，结果表现为淡季不淡，或将为下半年旺季来临提供价格高基数。而从投资角度来看，水泥标的普遍处于低估值、高分红阶段，申万水泥制造PB处于0.67x（截至7月19日），处于近十年来低位，而中国建材动态股息率为9.71%，华新水泥（港股）为7.46%、塔牌集团为6.87%、上峰水泥为6.29%，海螺水泥（港股）为5.3%、海螺水泥为3.84%、华新水泥为3.73%等，我们认为，当前水泥基本面已处于阶段性底部，淡季逆势提价体现