国金证券：海容冷链（603187）-Q3收入提速，盈利水平接近历史高点

海容冷链(603187)业绩简评2023年10月26日公司披露前三季度业绩，23年前三季度实现营收25.0亿元，同比+7.8%；实现归母净利润3.6亿元，同比+32.6%；实现扣非归母净利润3.5亿元，同比+36.1%。其中，Q3实现营收4.9亿元，同比+14.8%；实现归母净利润0.86亿元，同比+29.1%；实现扣非归母净利润0.85亿元，同比+33.7%。经营分析Q3业绩符合预期，收入有所提速，冷藏恢复明显。根据产业在线数据显示，冷柜行业7月销量同比+1.2%(内销-8.6%，外销+8.1%)；8月销量同比+12.8%(内销下滑幅度收窄，外销同比+30%)，行业保持恢复态势，外销增速优于内销。Q3通常为公司冷冻业务销售淡季，预计冷冻业务微增，冷藏随行业需求释放+客户拓展进程良好预计增速可达40%+，商超柜降幅收窄，智能零售柜处快速增长期，增速预计可达30%+。我们认为随下游需求恢复以及新一轮客户订单确认，公司完成全年双位数以上收入增长目标确定性较强。东南亚部分业务经销转直营，毛利率以及销售费用率提升明显，Q3盈利水平为近4年内最高点。公司Q3于东南亚地区设立子公司，将部分经销出口