华西证券：安科瑞（300286）-业绩低于预期，毛利率大幅提升

安科瑞(300286)事件概述2023年8月18日，公司发布2023年半年报，公司上半年实现收入5.38亿元，同比+8.89%；归属于上市公司股东的净利润1亿元，同比+5.26%；扣非后归母净利润0.88亿元，同比+1.51%。分析判断:受宏观环境影响业绩低于我们预期受宏观环境影响业绩低于预期，中长期需求无虞。23Q2公司实现收入3.08亿元，同比+7.25%；归母净利润0.59亿元，同比-8.25%；扣非后归母净利润0.51亿元，同比-10.86%。我们认为，公司上半年业绩低于预期或与项目开工率较低及宏观经济修复不及预期需求被暂时压制有关，根据公司年报中披露的项目备案以及新型电力系统长期趋势，我们认为市场中长期需求无虞。能效管理系统稳定增长。分业务看，公司电力监控及变电站综合检测/能效管理/消防及用电安全/企业微电网-其他/电量传感器产品分别实现收2.32/1.68/0.51/0.26/0.55亿元，分别同比+8.03%/+13.28%/+6.28%/-6.41%/+13.8%，占总收入的比例分别为43%/31%/9%/5%/10%。分地区看，2023上半年华东地区营收占比达到50.