德邦证券：双环传动（002472）-向外开疆拓土，向内日益精进，齿轮龙头砥砺向上

双环传动(002472)投资要点事件：公司披露2023年第三季度报告，前三季度营业收入为58.72亿元，同比+21.69%；归母净利润为5.89亿元，同比+43.94%；扣非后归母净利润为5.50亿元，同比+45.20%。分季度看，2023年Q3营业收入为21.86亿元，同比+26.53%，环比+15.38%；归母净利润为2.21亿元，同比+39.27%，环比+11.81%；扣非后归母净利润为2.09亿元，同比+41.57%，环比+12.37%。向外开疆拓土：商用车自动变速箱齿轮+乘用车齿轮双轮驱动，2023年前三季度业绩迅猛增长。1）商用车。与手动变速箱齿轮相比，商用车自动变速箱齿轮在产品精度、产品结构及装配结构等方面发生较大变化，对齿轮要求大幅提升。公司已前瞻布局商用车自动变速器齿轮产能，国内商用车自动变速箱渗透率持续提升，驱动公司商用车齿轮业务快速增长；2）乘用车。2023年1-9月，新能源乘用车渗透率快速提升，由25.71%上升至36.96%。公司拥有众多新能源汽车产业链标杆客户，受益于下游高景气度。同时，公司传统燃油车齿轮业务2023年Q1、Q2环比仍呈增长态势。向内日益精进