华福证券：煤炭行业月报（2024.05）：煤价阶段性承压，迎峰度夏旺季虽迟但到

投资要点： 投资策略： 1、煤炭产量降幅继续收窄，进口煤炭增幅回落 1）原煤：5月原煤产量3.84亿吨，同比-0.8%；5月进口煤炭4,382万吨，同比+10.7%。1-5月原煤产量18.58亿吨，累计同比-3%；进口煤炭2.05亿吨，累计同比+12.6%；煤炭总供给（国产+进口）同比-0.32亿吨/-1.52%。 2）动力煤：5月动力煤产量动力煤产量3.12亿吨，同比+5.23%；进口3,273.77万吨，同比+4.32%。1-5月动力煤产量15.23亿吨，累计同比-0.37%；进口1.52亿吨，累计同比+11.03%；动力煤总供给同比+0.09亿吨，略有提升。 3）炼焦煤：5月炼焦煤产量3,960万吨，同比-7%；进口967.89万吨，同比+43.93%。1-5月炼焦煤产量1.87亿吨，累计同比-9.74%；进口4,752万吨，累计同比+25.99%；炼焦煤总供给同比-0.11亿吨/-4.33%，有所收缩。 2、水电出力提升压制火电，钢铁进入传统淡季 1）电力：5月火电发电量4,538亿千瓦时，同比-4.3%；1-5月，火电累计发电量25,173亿千瓦时，累计同比+3.6%。5月水