华福证券：2024年度煤炭行业策略报告：行稳致远，煤炭价值凸显

投资要点供应总量整体宽松，增产已出现明显放缓。国产方面，2023年我国原煤产量增速迅速回落，截至11月原煤产量达42.39亿吨，同比增长3.53%。结合煤矿新批复的产能和各省资源规划来看，煤炭产能的增量比较有限。进口方面，伴随欧美煤炭需求下降、中国和印度等国家煤炭需求增长，全球煤炭需求向东转移。2023年我国经济恢复向好，资源进口力度加大，截至11月我国累计进口煤炭4.27亿吨，同比增长62.78%。另外据发改委公开征求意见的文件通知，到2027年，初步建立煤矿产能储备制度，供给弹性有望进一步提升。经济复苏电力需求增长，动力煤供需紧平衡价格震荡。电力规划设计总院发布的《中国电力发展报告2023》预计，2024年全社会用电量将达到9.5-9.7万亿千瓦时，同比增长4.3%-5.2%。2025年将达到9.8-10.2万亿千瓦时，同比增长4%-4.8%。虽然新能源和清洁能源快速发展，但一定时间内我国仍以火力发电为主，2022年火力发电量达5.85万亿千瓦时，占总发电量的69.77%。根据我们计算，2024年动力煤供需紧平衡，在保供稳价政策支持下，预计2024年价格有支撑或保持震荡。地产筑底基