首创证券：电子行业深度报告：技术的轮回

核心观点 为什么难把握科技股的投资机会。为什么会在 2020 年之前认为电动车只不过是重复多年前的产品？为什么会在 2016 年前认为英伟达不就是做游戏显卡的？什么样的技术衰落后又会再度发展？ 技术在螺旋式创新中轮回发展。 技术创新是对已有技术的新组合。原始技术被作为现在的创新技术的组成部分，现在的创新技术又成为构建更新技术的基础组成部分。 纵观技术演进史，不论是计算模式、通信方式、船舶技术、汽车动力系统，还是如今我们要讨论的手机形态，均经历了技术“轮回过程”。 技术轮回本质，就是红玫瑰与白玫瑰的故事。 技术具有递归性，是由不同等级的技术构建而成，但包含相似的组件，这些相似的组件可能会在不同的时间内呈现。在某项技术出现瓶颈后，另一条技术序列的技术被重新考量、改进创新，从而出现技术轮回、交替演进的现象。这种现象在各个领域都有出现。 产生技术轮回的原因：1）技术具有路径依赖，创新时常是原有技术的组合。 2）市场需求倒逼创新，易从历史中挖掘灵感。 3）时间点的问题，创意领先基础设施和大众认知，有些好创意“操之过急”。 4）经营策略的问题，好技术未必来自好公司，有些好产品被公司拖累。 技术是组