信达证券：敷尔佳（301371）-23H1点评：23H1营收同比增长6.33%，关注线上渠道的销售费用投放效率

敷尔佳(301371)公司公告：23H1公司实现营收8.69亿元/yoy+6.33%，归母净利3.54亿元/yoy-1.09%，扣非归母净利3.42亿元/yoy-2.71%；23Q2实现营收4.96亿元/yoy+7.06%，归母净利1.94亿元/yoy-0.82%，扣非归母净利1.93亿元/yoy-0.69%。线上直销收入占比提升，妆字号收入占比小幅增长。分渠道看，线上渠道收入3.92亿元/+24.2%，占比提升至45.13%/+6.49pct，其中线上直销收入3.30亿元/+28.6%，占比提升至38.02%/+6.58pct，线上代销&经销收入0.62亿元/+5.1%，占比下降至7.11%/-0.08pct；线下渠道收入4.77亿元/-4.9%，占比下降至54.87%/-6.49pct。当前公司已在天猫、小红书、京东、抖音、微信等平台设立直营店铺并持续加码营销推广。分品类看，医疗器械类产品收入4.00亿元，占比为46.1%/较22年末下降2.8pct，化妆品类产品收入4.68亿元，占比53.91%/较22年末上涨2.8pct。公司基于前期通过医疗器械类敷料（白膜&黑膜）所积累的品牌