中国银河：中国移动（600941）-2023年报业绩符合预期，AI+赋能，云业务有望引领第二曲线高增

中国移动(600941) 核心观点： 事件：中国移动发布2023年年报，报告期内公司实现营收10093.09亿元，同增7.69%，实现归母净利润1317.66亿元，同增5.03%，实现毛利率28.23%，净利率13.07%。 业绩符合预期，算力网络发展超预期。公司营收首超万亿，利润再创新高，于2023年实现客户规模、收入规模以及网络规模的运营商全球第一。2023年公司第二曲线动能强劲，数字化转型收入实现营收2538亿元，同增22%，对主营收入增量贡献较大；公司战略布局的CHBN四大市场表现较好，实现全面增长，HBN占营收比43.2%，收入结构持续优化。新基建算力方面，公司“双千兆”保持行业领先地位，提质增效效果明显，初步构建规模、技术双领先的全国性算力网络，通算规模同增14%，智算规模10.1Flops，同增206%；移动云2023年实现营收833.49亿元，同增65.6%，IaaS+PaaS市场份额行业前五。2023年公司算力网络相关业务发展态势较好，预计2024年在资本开支向云加码的背景下，云业务第二成长曲线将维持较好增势，带动公司营收质量稳步提升。 折旧时间变化，未来智算时代云业