天风证券：化工行业专题研究：天风问答系列：碳中和五问五答

（1） 碳达峰碳中和的政策框架是什么？ 过去一年，我国开始全面部署和落实碳中和任务，国务院及相关部委陆续出台政策 20 余项，一系列文件开始构建起目标明确、分工合理、措施有力、衔接有序的碳达峰碳中和“ 1+N”政策体系。 （2） 碳中和背景下，化工行业发生了哪些变化？ 双碳政策下能源、原料审批难度加大， 2021 年化工行业产能扩张、固定资产增速放缓。 过去几年，新能源相关化工品价格涨幅明显，需求结构发生变化，新能源相关化工企业发展迅速，也有部分化工企业进军新能源领域。 （3） 过去化工企业的发展模式是怎样的？ 化工企业受益于国内经济的快速发展，过去主要依赖于传统业务的产能扩张，盈利周期属性较强。另一方面，化工大宗细分领域发展进入平稳增长或下滑阶段后，成本优势更受化工企业关注，向上游延伸补齐原材料成为企业降本和实现原材料自主可控的主要方法之一。 （4） 碳中和背景下， 未来化工企业的发展模式如何转变？ 我们认为，过去粗犷型的发展模式在碳中和背景下将难以为继， 未来化工企业的长期发展，将沿着以下三种路径发展： 1、下游精细化发展； 2、同一原料、技术路径下的多元化发展； 3、同一应用场景