国金证券：固态电池深度一：锂金属负极：负极长期方向，关注各工艺领先企业

核心观点：锂金属负极较石墨、硅碳可实现更高的能量密度，为固态电池负极侧长期迭代方向；国内外企业已逐步应用锂金属负极方案，首款锂金属负极全固态电池已实现上车路测；工艺上，压延法率先实现规模化落地，向更薄迭代，长期也建议关注蒸发镀、液相法；格局上，锂企、负极厂、箔材厂多方参与。建议积极布局各个工艺路线的领先企业。 锂金属负极：可实现更高的能量密度，为负极长期迭代方向。传统的负极材料石墨的循环性能好，但理论容量低；硅基负极理论容量高，但充放电过程中膨胀过大；锂金属拥有超高理论比容量和较低的电化学电位，根据欧阳明高院士，国内2030年前重点突破500Wh/kg电池，正负极侧主要依赖负极迭代，硅负极在助力电池能量密度突破400Wh/kg后的边际提升有限，锂金属负极已定性为负极侧长期迭代方向。 痛点：锂枝晶构成产品应用的主要瓶颈。锂金属的高活性和其表面SEI的锂离子扩散能垒较高会促进锂枝晶的形成，锂金属的不均匀沉积和枝晶生长会引发锂的体积膨胀、死锂产生、SEI破裂、极化电压增大、电池短路等问题，构成当前主要瓶颈，人工SEI膜、改性集流体、引入固态电解质是主要的改善锂枝晶的手段。 市场：国内外企业逐