国金证券：电力设备与新能源行业研究：光伏需求韧劲足，分布式尤突出，燃料电池装机翻番

子行业核心周观点 新能源：光伏 12 月出口数据亮眼，硅片跟进硅料涨价、电池片开工提升，全面反映需求端高景气；硅料新增供给持续释放，“放量”逻辑将逐步兑现，分布式优势仍突出；核心龙头股价基本止跌企稳，当前可逐步布局全年机会。 氢能与燃料电池：燃料电池全年装机同比翻番，业绩被低估；交通运输部印发《绿色交通“十四五”发展规划》，鼓励开展重型货车、冷链车氢燃料电池汽车试点；九丰能源复牌，拟收购森泰能源，形成“海气+陆气”双气源，有利于天然气采购价格的稳定和扩大业务布局。 电池：产业链公司陆续发布业绩预告，正极等环节 4Q21 业绩环比大增，板块性超市场预期。4Q21 是中游业绩开始兑现的节点，1Q22 上游锂等资源品逐步兑现业绩。关注产业链价格传导导致的利润分配变化；近期草根调研，与 21 年 12 月相比，22 年 1 月行业排产环比提升约 5%。重点关注强全球竞争力的环节如电池、隔膜、正极、结构件等，国产化率提升的炭黑、铝塑膜等辅料领域，供需紧平衡的负极、PVDF 等。 电力设备与工控：国网十四五规划落地在即，四季度电网投资加速上行，配网、信息化、非晶变压器、特高压等环节投资有望持续强化