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民生证券:青岛啤酒(600600)-2024年一季报点评:成本红利释放,营收有望提速.pdf |
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青岛啤酒(600600)
事件:2024年4月29日,公司发布2024年一季报。24Q1公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为101.50/15.97/15.13亿元,分别同比-5.19%/+10.06%/+12.11%;归母净利率15.74%(yoy+2.18pct);扣非归母净利率14.91%(yoy+2.30pct)。
高基数下销量略有承压,结构升级节奏稳健,Q2营收有望提速。24Q1,公司销量同比-7.58%至218.4万千升,公司销量略有承压一方面系基数较高(23Q1同比+11.0%),同时春节后现饮消费表现较平淡。结构端看,青岛啤酒主品牌销量同比-5.64%至132.2万千升,其中中高端及以上产品销量同比-2.44%至96万千升。其他品牌、主品牌内中高端以下产品占比分别同比-1.2/-1.1pct,而主品牌中高端产品占比同比+2.3pct。在现饮渠道复苏较为缓慢的情况下,公司仍保持稳健升级节奏,驱动公司吨价平稳增长,Q1同比+2.58%。展望Q2,随着啤酒旺季逐步到来,公司有望积极开展市场投入动作,叠加销量基数回落,Q2营收有望提速。
成本红利兑现,费用持续精益,盈利能
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