山西证券：银行行业月报：宽货币托底宏观经济，行业估值修复延续

投资建议： 年末行业政策集中出台，稳增长仍是行业主旋律。12月至1月，人民银行及银保监会集中出台了《宏观审慎政策指引（试行）》、《银行保险机构关联交易管理办法》、《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》、《理财公司理财产品流动性风险管理办法》以及实施两项直达工具接续转换等政策法规，稳增长意图明显。 存贷款增速保持平稳态势，社会融资规模继续增长。货币政策层面，稳增长态势延续。12月末人民币存款余额232.25万亿元，同比增长9.3%，增速较上月末提升0.7个百分点；人民币贷款增加1.13万亿元，增速基本与11月持平。社融规模增长势头延续，存量同比增长10.3%，从10月开始持续回升，M1和M2增速也触底回升，宽货币政策下的宏观流动性改善，但传导还需时日，贷款端居民及企业贷款恢复势头不足。 宽货币环境推动信贷总量提升。12月经济工作会议指出我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，并要求2022年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，货币政策“灵活适度，保持流动性合理充裕”。基于政策要求，货币政策支持工具加速落地，1月20日最新1年期和5年期LPR分别为3.70%和4.60%，较12月继