中邮证券：食品饮料行业报告：白酒啤酒个股有望情绪修复，新渠道拓展与全球化成为消费品牌新增长路径

l投资要点 人民网和新华社相继发表时评“禁止违规吃喝，不是吃喝都违规”和“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”。时评指出整治违规吃喝需精准，兼顾反腐与民生烟火，针对个别地方“层层加码”，将正常餐饮与违规吃喝混为一谈，既损害民生经济，又暴露懒政思维。自5月18日条例发布至今，根据企业及渠道摸底，消费场景的缺失对实际的动销影响已经造成、但好在当下是在白酒消费淡季，预计白酒企业在Q2淡季将会合理放缓节奏、这也体现在近期股价走势内，企业以此能更好的应对旺季中秋传统节日消费。 518条例后至6月20日，茅台、汾酒、五粮液、老窖、今世缘、古井股价分别下跌11.49%、10.52%、8.79%、9.65%、14.07%、12.31%，目前对应25年一致预期的PE分别为19、17、14、12、13、12倍。这轮下跌隐含了5月18日条例影响至7-8月消退的预期。随着政策的纠偏我们预计影响消退时间可能提前，以上基本面相对稳健的个股有望迎来估值的修复。此外此前担忧《条例》执行加码后对于正常餐饮业的影响、以及担忧情绪蔓延到啤酒的消费，基本面更为扎实的燕京啤酒也将有望迎来修复。 五粮液：公司本周召开股东大会。在