海通国际：东鹏饮料（605499）-跟踪报告：华北区域总部设立，第二曲线稳步兑现

东鹏饮料(605499)事件。近日，公司董事会表决通过《关于签署<天津生产基地项目投资协议书>暨对外投资设立全资子公司的议案》，预计项目总投资不低于6亿元，资金来源为自筹资金。投资扩产彰显信心，龙头优势持续强化。公司拟与天津市西青区精武镇人民政府签订对外投资协议，在天津市投资建设东鹏饮料集团华北区域总部暨天津生产基地，进一步夯实公司在规模、渠道和品牌等方面的先发优势。近年以来，公司华北市场具备高成长潜力（22Q1-4/23Q1-3规模增速高达80.4%/87.7%），天津生产基地的设立有望进一步减少物流运输成本，稳步提升市占率。毛利率改善明显，费率整体可控。今年以来公司营收、业绩维持高增，23Q1-3收入86.4亿元，同比+30.1%，归母净利润16.6亿元，同比+42.1%。23Q3收入31.8亿元，同比+35.2%；归母净利润5.5亿元，同比+33.3%。23Q3公司毛利率为41.5%，同比+1.5pct，主因聚酯切片等原材料价格有所下行，平滑了白砂糖价格上涨的影响。23Q3公司销售费用率/管理费用率同比+1.3pct/+0.1pct至17.5%/3.0%，主要系公司加大冰柜和广宣