上海证券：贝泰妮（300957）-拟收购悦江投资，有望增强品牌矩阵和运营能力

贝泰妮(300957)投资摘要事件概述9月28日，公司发布《关于对外投资收购股权及增资的公告》。全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.855亿元收购悦江投资48.55%股权，同时以自有资金5000万元认购悦江投资新增注册资本12.4279万元。本次交易完成后，公司将通过海南贝泰妮持有悦江投资51%的股权，悦江投资将纳入公司合并报表范围。分析与判断悦江投资对23-25年做出业绩承诺。悦江投资致力于相关化妆品品牌产品销售与品牌运营等业务，2022年悦江投资营业收入为3.08亿元，净利润为1429.49万元，净利率约为4.6%；2023H1营收为2.86亿元，净利润为1845.13万元，净利率为6.5%。根据公司公告，本次收购做出业绩承诺，业绩承诺期间为本次交易交割日当年起的连续三个会计年度，悦江投资（即管理层股东）承诺2023-2025年悦江投资所产生的净利润分别为不低于5000万元人民币、8000万元人民币和1.05亿元人民币，同比增速分别不低于250%、60%、31%，三年累计净利润承诺数不低于2.35亿元人民币。本次交易定价参照悦江投资投前10亿元人民币的估值，以及增资5000万元，投