东方财富证券：传媒互联网行业专题研究：从Amer Sports看户外运动行业风向

疫后情绪、政策等多方面因素影响，户外运动行业持续增长。2022年全球户外用品市场规模达 2002 亿美元，2020-2022三年CAGR 达11.9%。受世界经济滞胀影响，行业增速放缓，2023-2025年CAGR预计为 4.7%。分地区来看，欧美市场较为成熟，主流欧美国家户外运动参与率均达到 50%以上，其中最高的德国达到58%;中国市场虽持续升温，但由于行业起步发展较晚，渗透率在28%左右，增长空间较大。不断推出的支持政策如《全民健身计划(2021-2025年)》，叠加近年来受用户心智逐步成熟，结合大型体育赛事催化，户外运动市场需求逐渐分化，新兴细分赛道层出不穷。一方面，小众运动的普及让消费者更加关注产品的专业性:另一方面，受户外运动普及，个性化需求、社交需求等因素介入使消费者对产品的舒适度与美观度也有了更高的要求。