国金证券：房地产行业研究：LPR两品种同步下调，地产估值有望修复

事件中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，相较上个月下降10BP；5年期以上LPR为4.6%，相较上个月下降5BP。评论LPR两品种同步下调。上一次1年期和5年期LPR同时下调是2020年4月，本次是时隔21个月后再次同时下调。我们认为5年期LPR作为房贷利率的基准利率，本次下调对地产行业有积极信号作用。基于对当前地产基本面的观察，我们认为5年期LPR此次下调或只是个开始。主要因为当前地产行业负反馈尚未结束，销售企稳才是解决问题的关键。我们在1月16日外发报告《紧迫性加剧，政策组合拳出台可期》中指出，当前阶段，出台有效政策阻止地产行业负反馈循环具有紧迫性，这对全年经济稳增长也至关重要。我们认为本次5年期LPR下降5BP，已在一定程度上有助于扭转信心，不过若要销售企稳，仍需更多政策配合。我们维持此前判断，预计未来一两周在销售方面政策组合拳出台的概率较大。政策组合拳内容可能是什么？就具体政策而言，我们认为在下调房贷利率、二三线城市放开限购限贷、下调二套房首付比例、预售资金监管合理化等方面或都有可能，预计会有更多