民生证券：钢铁行业动态：2021Q4钢铁持仓比例下滑，看好特钢、管材机会

2021Q4钢铁板块下跌，普钢、特钢走势分化。2021Q4经济向下压力显现，钢价走弱，其中Q4螺纹钢均价环比下跌5.40%，Q4热轧均价环比下跌11.90%，叠加环保限产对钢企产量有一定影响，市场担忧钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2021Q4单季度SW钢铁下跌6.05%，在申万行业中排名倒数第2。细分来看，普钢与特钢走势分化明显。21Q4普钢子板块跌幅达15.36%，21Q4特钢子板块上涨11.39%。 钢铁板块基金持仓比例出现下滑。从机构持仓角度来看：2021Q4基金减持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比下滑0.05pct，至0.75%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心向上，钢铁盈利改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，一路上升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例出现下滑。 投资建议：看好特钢、管材机会。 1）展望2022年，需求端基建稳增长+双碳限制钢材产出，钢铁板块盈利有望好转。央行降息，各项基建稳增长措施逐步推进，支撑钢铁需求。供应端“双碳”大背景下，钢材产出释放有限