浙商证券：23H1上市券商业绩前瞻：业绩增速放缓，业务条线分化

投资要点业绩前瞻预计23Q2上市券商净利润同比下滑11%，23H1净利润同比增长20%。其中，23Q2经纪、投行业务条线有望实现正增长，主要得益于交投活跃度提高、承销规模提升。资管、投资净收入或将同比下滑，主要是受资本市场表现波动影响。驱动因素（1）经纪业务：预计23H1上市券商经纪业务净收入同比减少7%。23Q2市场日均股基成交额为11,219亿元，同比增长8%，判断代买业务收入有所回暖。新发基金恢复程度不足，23Q2新发基金（按成立日）2,552亿份，同比下滑38%，但股票+混合型新发基金773亿份，同比增长51%，预计23Q2整体代销收入仍下滑，将拖累整体经纪业务收入增速至3%。（2）投行业务：预计23H1上市券商投行业务净收入同比减少8%。23Q2行业承销规模同比增长15%，股、债权承销规模分别同比增长1%/17%。23Q2全面注册制已正式落地，IPO承销规模为1,446亿元，同比增长10%，环比增长122%，IPO承销恢复的情况下，预计23Q2上市券商投行净收入同比增长12%。（3）资管业务：预计23H1上市券商资管业务净收入同比下滑2%。23Q2末公募基金规模同比持平，较年