东吴证券：互联网传媒行业研究报告：元宇宙系列研究——区块链游戏

GameFi=Game+DeFi：即为具备去中心化属性的区块链游戏，包含NFT和代币机制，也可以理解为DeFi的游戏化。GameFi一定程度上解决了大部分NFT无场景、价值无法映射的痛点，并且以Play-to-Earn的模式吸引大量玩家。GameFi核心要素包括区块链、Token（通证）、NFT和DeFi，Play-toEarn的商业模式是上述要素产生的结果，而上述要素为玩家大幅降低交易成本并改善用户体验是Play-to-Earn模式产生的基础。 GameFi可持续发展的关键在于持续为玩家产生收益。GameFi中玩家和开发者的收益均来源于游戏内货币和资产的交易，能持续产生收益的GameFi需要具备三个关键因素：优秀的创始团队、良好的通证模型和最大化玩家交互。优秀的创始团队能够准确捕捉及描述当前市场需求，设计并运营好对应产品，才能获得强大的资金支持和信任背书。通证模型的设计是GamiFi经济系统的骨骼，而附着在通证上的游戏资源则像是血肉。游戏内资源的生产、消耗及解锁需要配合通证系统，才能保证整个经济体的平稳运行。GameFi的经济模型只有持续运转才能将游戏内经济做大，这必须依赖于玩家之间