开源证券：食品饮料行业周报：白酒底部渐行渐近，重视板块布局良机

核心观点：白酒迎来布局机会，11月社零增速环比提升12月11日-12月15日，食品饮料指数跌幅为4.3%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约2.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、保健品（-0.1%）、其他酒类（-1.2%）表现相对领先。本周白酒板块回调较多，主因一方面11月CPI等宏观数据低于预期，市场对于宏观经济信心较为低迷；另一方面市场对国窖阶段性的让利回款政策给与了较为负面的解读。国窖开门红回款政策我们认为其目的还是主动性的抢占经销商资金，属于阶段性的市场行为。当前市场对白酒消费的悲观预期较为充分，我们认为白酒动销在部分场景仍然较好，部分香型、部分品牌仍有结构性机会。佳酿网等媒体报道五粮液2024年缩减计划量，更有利于管控市场价格，维持渠道秩序。部分品牌费用也逐步通过信息化系统下沉到消费者端，行业库存在合理范围内，整体来说行业仍在良性区间内运行。目前经过回调后白酒估值处于低位，重新板块的布局机会。统计局公布2023年11月社零数据，11月社会消费品零售总额同比+10.1%，增速环比10月+2.5pct，对比2021年11月+3.6%，11月社零数据增速延续回升，一方面