德勤：汽车行业投资并购的估值逻辑和估值方法

328家公司的收入乘数结果显示，越依赖固定资产 和专利的公司，收入乘数越低，越依赖无形和互 联资产的公司，收入乘数越高。比较公司财务表 现和收入乘数发现，过去十余年中，拥有最高 “收入乘数”的公司在收入增长率、利润率和资 产回报率方面大都胜过“收入乘数”数值低的公 司。  针对中国企业的研究不难看出，“网络组建者” 拥有最高的收入乘数。他们可能来自不同行业， 但其共同特点是：具有“连接性”资产，不局限 于“销售产品”，更关注“经营客户网络”。移 动互联网技术使得“低扩散成本”成为可能，因 此这类企业在享受着扩散网络带来高收入的同 时，利润依然可以维持在较高水平上。