民生证券：中国海油（600938）-2023年半年度报告点评：业绩韧性充足，α属性凸显

中国海油(600938)事件：2023年8月17日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入1920.64亿元，同比下滑5.1%；归属于上市公司股东的净利润为637.61亿元，同比下滑11.3%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为623.24亿元，同比下滑12.1%。23Q2业绩同环比降幅小于油价降幅。由于俄乌冲突影响减弱以及上半年美国持续加息给宏观经济带来下行压力，23H1布伦特原油期货结算价为79.91美元/桶，同比下滑23.8%，23Q2布油期货结算价为77.73美元/桶，同比下滑30.6%，环比下滑5.3%。在此背景下，公司业绩降幅显著小于油价降幅，23H1归母净利润同比仅下降11.3%，23Q2实现归母净利润316.48亿元，同比仅下降15.8%，环比下降1.5%。从盈利能力来看，23Q2公司归母净利率为33.54%，同比下降0.18pct，环比增长0.68pct。国内外产量同升，天然气价格略增。23H1，公司实现总净产量331.8百万桶油当量，同比上升8.9%。分地区来看，中国净产量231.2百万桶油当量，贡献69.7%的产量份额，同比实