东吴证券：商贸零售行业点评报告：7月社零总额同比+2.5%，服务好于零售，静待消费进一步复苏

投资要点8月15日，国家统计局公布2023年7月社零数据。2023年7月，我国社零总额为3.68万亿元，同比+2.5%，弱于wind一致预期的+5.3%。除汽车外的消费品零售额为3.29万亿元，同比+3.0%。2021年7月至2023年7月CAGR（下称近2年CAGR）为2.6%，略低于6月的3.1%。线上社零增速快于线下。7月，网上实物商品零售额为0.92万亿元，同比+5.0%（前值为7.1%），近2年CAGR为5.7%（前值为+6.4%）；推算线下社零总额为2.75万亿元，同比+1.7%（前值为1.3%），近2年CAGR为1.6%（前值为+1.7%）。分消费类型看：餐饮消费明显好于商品零售。7月商品零售额同比+1.0%，近两年CAGR为2.1%（前值为+2.8%）；餐饮收入同比+15.8%，近2年CAGR为6.8%（前值为+5.6%），暑期餐饮消费改善明显。分品类看：必选品总体稳健，可选品有所分化。必选消费品保持稳健增长趋势，饮料和烟酒增速环比提升：7月，粮油食品、饮料、烟酒、日用品类分别同比5.5%/3.1%/+7.2%/-1.0%，近两年CAGR为+5.8%/+3.0%/+7.