东吴证券：汽车与零部件行业研究：一体化压铸—降本增效+精度可控，车身制造全新革命

政策推动+”里程焦虑”推动轻量化快速发展，铝合金市场空间广阔。面对节能减排政策推动和新能源车里程焦虑的现实，轻量化成为重要的技术方向，铝合金材料以其性价比优势，成为轻量化的优选，市场空间2025年有望达到1362亿元，2020-2025年复合增长率达到17.1%。 铝合金车身结构件增加，带来拼接工艺难度升级。随着铝合金用料的不断增加，车身结构件拼接工艺采用原有的冲压+焊接工艺难度提升，包括搅拌摩擦焊、激光焊、铆接等新型连接方式带来成本的上升以及拼接效率的下降。 设备/材料/工艺逐步完善，成本/效率/安全/精度需求共同推动特斯拉发力一体化压铸。随着压铸设备吨位不断提升+免加热合金技术成熟+高压压铸注射、成型、冷却等工艺的不断完善，铝合金一体化在技术上成为可能。在成本、效率、安全、精度的多重需求推动下，特斯拉率先尝试一体化压铸技术，完成Model Y车型的后底板一体化压铸，并将逐步拓展到前底板、前围模块等。 市场空间广阔，新势力+供应链陆续跟进。随着一体化压铸技术不断成熟，有望应用于前底板、后底板、A/B/C/D柱、前围总成等车身结构件以及电池盒等三电系统产品，2025年市场空间有望达到3