东兴证券：非银行金融：市场波动加剧，聚焦业绩具备较高确定性的价值标的

证券：春节前最后一周市场交投清淡，日均成交额环比下降2500亿至0.85万亿；两融余额（1月27日）续降至1.74万亿，其中融资和融券规模均持续回落。在内外因素叠加影响下近期市场波动加剧，之前中证协两融委员会下发的两融业务指导意见影响的深度和广度或将加大。预计未来一段时间证券公司将严把两融业务入口，叠加客户参与两融的积极性减弱，两融业务将面临供给端和需求端的双向压制，或与市场出现持续性负反馈。政策层面，周末证监会发布《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见》，就近期投行业务中各类中介机构集中出现的违法违规行为有针对性的加强入口管理，降低企业上市过程中各环节出现造假行为的可能性，保护投资者权益。前段时间因律所多项目爆雷造成部分IPO项目进展停滞，《意见》的推出有望降低逆向选择和机构内控风险，维护全面注册制顺利推进。此外，周中基金业协会公布了截至2021年末的基金销售机构公募基金销售保有规模数据，招商银行、蚂蚁基金仍居前二，非货基规模分别较三季度末增加891亿、1031亿，天天基金反超工行位列第三。 中信、华泰、广发位列券商前三位，在行业中排名分别为14、18、19位，和三季度持