中国银河：小崧股份（002723）-新品类增速靓丽，减值拖累业绩表现

小崧股份(002723)核心观点：事件：公司发布2023年三季度报告，前三季度公司实现营业收入12.30亿元，同比增加7.28%；归母净利润达1124.30万元，同比下降24.55%；扣非归母净利润达1036.38万元，同比下降22.99%。电子烟企业许可证顺利完成，收入多元化持续提升。公司推进多元化发展，前三季实现营业收入12.30亿元，同比增加7.28%，主要得益于公司小家电业务的逐步恢复、健康家电新品逐步获得市场认可，以及电子烟产品在经历质量加强、产能提升过程后销量的增加。其中，公司持续布局的电子烟业务前三季累计实现营业收入6062.64万元，Q3单季测算电子烟收入4300万元，环比Q2增长156%。公司顺利完成了烟草专卖生产企业许可证的续期工作，在手订单饱满，业务发展后劲十足。小家电品类拓展，产品结构优化提振毛利水平。公司近几年不断投入产品研发，逐渐向市场推了空气净化器、加湿器、消杀电器等新产品，产品结构不断优化。出口方面，全球多国面对炎夏电力危机，应急风扇订单在孟加拉、越南等地区销量增长明显，充电照明销售复苏，共同带动小家电业务收入增长。前三季度公司销售毛利率达14.04%，