申港证券：石油石化：OPEC会议后 原油供应矛盾增加

投资摘要： 每周一谈： 以沙特和俄罗斯为首的OPEC+月度产油政策会议坚持原定计划在3月增产40万桶/日，依旧延续其2021年7月时的声明决定。 近几个月OPEC减产国未能实现增产目标： 12月份OPEC十国的产量增加不足20万桶/日，实际产量低于协议量。此外，受西部最大油田关闭的影响，利比亚减产了14万桶/日的原油，拖累OPEC整体原油供应增量。 OPEC十国目前具备快速释放产量的能力，但到2023年以后原油闲置产能面临下降，供应弹性将逐步降低。 上游投资不足，美国原油供应增长仍显脆弱： 资本支出下降制约石油和天然气的进一步开发，预计2023年资本支出将达到1350亿美元左右，不到2014年水平的一半。 当前美国页岩油产量距其疫情前的顶峰时期仍有150万桶/日的差距，虽然页岩油产量正在恢复，但很难回到从前高位。 截至1月28日当周，美国库欣原油库存意外下降100万桶，至4.15亿桶。 俄罗斯原油产量已非常接近生产能力： 根据俄罗斯石油公司的数据，2021年俄罗斯原油总产量约为1090万桶/天。2021年8月至12月，俄罗斯产油量累计增加约46万桶/日，其中12月产油1137万桶/日，