国金证券：公用事业及环保产业行业研究：四类煤电联营企业的股价变动规律有何不同？

行情回顾: selected:本周(5.6-5.10)上证综指上涨1.60%,创业板指上涨1.06%。公用事业板块上涨1.52%,环保板块上涨1.61%,煤炭板块上涨3.99%,碳中和板块上涨2.67%。 每周专题: 煤电联营是指煤炭和电力生产企业以资本为纽带将煤炭、电力上下游产业有机融合的能源企业发展模式,可对煤电、火电企业整体业绩起到平滑作用,且可提升火电度电利润的绝对值和稳定性、为煤企提供估值提升的空间。我们将煤电联营企业分为四类,挑选代表性公司,探索各类企业煤、电业务的关联特点及近年来股价的变动规律。、 1类型一:有实质控股的“煤+电”,本质为煤炭企业;代表性公司--中国神华。公司煤电一体化叠加高长协占比赋予其业绩稳定性,同时公司还有较高的分红承诺(22-24年承诺分红率60%)和较好的兑现历史,进而带来了高分红的确定性,从而在“高股息”行情中容易走出好于煤炭板块指数的股价表现。 2类型二:有实质控股的“煤+电”,本质为火电企业;代表性公司--陕西能源。公司股价走势与火电板块基本保持一致,但稳定性更强,体现出煤电一体化布局带来业绩稳定性后所带来的抗风险能力。 3参股煤矿+集团煤