国海证券：煤炭开采行业深度：印度正在成为海外煤价的风向标

核心提要印度资源丰富，煤炭产量居世界前列，拥有约14.2亿人口（2022年），20世纪90年代以来，国内服务业发展迅速，能源消费量也不断攀升，从2010年的22.48艾焦提升至2022年的36.44艾焦，2010-2022年CAGR+4.1%，2022年能源消费量在全球排名第三，对全球能源消费影响重大。印度煤炭资源丰富，但炼焦煤较为稀缺。截至2022年4月，印度测量储量为1871.05亿吨，主要以非炼焦煤为主，占比约为88.84%，炼焦煤储量较少，合计占比只有11.16%，总体热值分布在3400-4900大卡/千克，相对偏低。截至2023年4月，印度在运营煤炭项目产能为7.83亿吨，拟建设项目5.58亿吨，八成项目仍处于勘探阶段。据印度煤炭部预测，2022-23财年全国原煤产量预计将达到8.93亿吨，2029-30财年将达到15.5亿吨，其中非炼焦煤占主要部分。尽管印度有充足的煤炭储备，但无法满足自己生产的需求，需要靠进口弥补。2014-15财年以来，印度煤炭进口量整体在2-2.5亿吨区间波动，2022-23财年实现进口数量2.38亿吨，同比增长13.9%，主要进口非炼焦煤，在1.5-