信达证券：社会服务双周专题：瑞幸联名茅台，破解价格战、获提档效益

投资要点双周专题：9]月4日，瑞幸和茅台联名推出“酱香拿铁”，单品单日销量超542万杯，单日销售额超1亿元。美酒+咖啡的成功，是品牌力、反差感以及高价值属性的结合。1）咖啡白酒龙头强强联合，打破行业间壁垒，做高传播势能；2）高端白酒与平价咖啡联名，通过差异化品牌调性产生话题冲突效应，反差定位产生强社交属性，收获高频次消费和高流量；3）酱香拿铁产品结合瑞幸的低客单价以及茅台的高精神属性，对大众认知进行重构，使产品具备高性价比标签和高情绪价值功能，进而提高知名度。瑞幸又一成功营销，破解价格战、获提档效益。1）打造爆款SKU，提供业绩支撑：根据红星资本局，按飞天茅台出厂价计算，一杯酱香拿铁白酒成本在2.93-4.38元，整体原材料成本在7.43-9.18元，而产品优惠价格19元，利润空间较足，结合首日销量542万杯以及将成为常设产品，该产品有望成为瑞幸又一款经典SKU。2）强化品牌国民认知，利于优质资源虹吸：凭借茅台的酒文化底蕴和奢侈品基因，瑞幸进一步强化强化品牌市场认知，有望形成产业优质资源的虹吸效应。3）破解价格战、回归品质竞争：我们认为酱香拿铁是瑞幸跳出咖啡9.9元过度竞争的成功尝试，