浙商证券：高澜股份2023年中报点评报告：经营情况有所改善，三驾马车驱动成长

高澜股份(300499)投资要点剔除硅翔出表影响，整体经营情况有所改善。2023H1，公司营收2.6亿元，同比-69%；归母净利润-223万元，同比-225%；扣非后归母净利润为-619万元，同比+47%。变动主要由于东莞硅翔不再并表（继续持有东莞硅翔18.06%股权）。剔除硅翔出表影响，我们测算23H1公司营收同比+13%。非经常性损益对公司净利润的影响为395.46万元，较去年同期减少956.79万元，主要系政府补助减少影响。23H1毛利率27.48%，同比+6.3pct。分业务看，柔性交流水冷营收323.8万元，同比-85%，毛利率40.26%，同比+20.99pct；直流水冷产品营收2390.8万元，同比+28%，毛利率17.04%，同比-27.71pct；新能源发电水冷营收3199.7万元，同比-31%，毛利率15.35%，同比+12.9pct；电气传动水冷营收8669.3万元，同比+91%，毛利率40.35%，同比+6.01pct；工程运维服务营收4289.9万元，同比+11%，毛利率38.08%，同比-15.72pct；其他业务实现营收7143.6万元，同比-2%，毛利率