民生证券：节后复工的宏观环境及高频反馈

历年年初市场都会关注节后复工情况，开复工奏快慢，开工质量高低一定程度上能够预示全年经济走势。去年底市场尚且怀疑稳增长的力度和进度，今年开年以来稳增长线索越发明确，市场也从政策质疑到等待数据——一季度政策效果能否有效兑现到落地的数据？在此背景下，目前市场对节后复工情况尤为关注。 目前处于宏观数据真空期，1月投资、消费等宏观指标数据缺失，我们无法用传统指标来判断当前宏观所处状态。为更好理解节后复工宏观环境，我们采用两个维度数据进行交叉验证。 第一个维度，用最近一期宏观数据（2021年12月）定位当前国内经济的边际变化。结合海外数据，我们可以得到当前宏观经济所处基本状态。 第二个维度，用高频数据评估当前三大内需走势——基建、地产和消费。