国信证券：星宇股份（601799）-三季度营收超越汽车行业，战略合作华为引领车灯升级

星宇股份(601799)核心观点存量客户持续增长叠加下游新车型项目放量，公司2023Q3营收表现超越行业21pct。2023Q3实现营收28.12亿，同比+25.23%，环比+12.40%，归母净利润3.15亿，同比+6.24%，环比+19.73%。2023Q3，伴随存量客户持续增长（奇瑞、一汽红旗等）叠加下游新车型项目放量（理想、蔚来等），公司营收表现超越汽车行业21pct（汽车产量增速同比+4.0%）。净利率环比改善，四费率同比下降。2023Q3，毛利率21.09%，同环比有所下降，预计与产品结构有关，净利率为11.20%，同比-2.00pct，环比+0.69pct，若扣除3274万信用减值影响，2023Q3扣信用减值后的净利率为12.36%，环比+0.56pct，盈利能力环比持续提升。2023Q3四费率为9.29%，同比下降0.13pct。前大灯从LED-ADB-DLP持续升级，华为合作星宇引领智能大灯发展。2023年9月，华为XPIXEL智能车灯解决方案发布（可实现百万像素级精准跟踪遮蔽、智能光毯功能、近场迎宾、户外投影等），预计将用于12月即将上市的问界M9，星宇股份配套问界