安信证券：中国股市记忆之2022年1月：心向光明：黎明前的黑暗

1月市场特征：磨底期，磨底的过程需要耐心 观点回顾：12月26日《磨底！磨底的时候更需要耐心》判定当前市场处于“磨底期”；1月3日《抓住大方向：在低估值中寻找弹性板块》提出当前市场风险偏好回落，建议关注在低估值中寻找弹性板块；1月9日《运动战：挺进 “稳增长”》强调磨底期进退都是正常。1月23日《心向光明：“坚持”就是胜利！》再次强调市场情绪的回暖仍需要等待政策预期明确、增量资金改善和外部环境稳定等关键信号。从1月市场表现上看，板块持续性差，赚钱效应下降，市场情绪反复，符合“磨底期”和“运动战”特征。“稳增长”政策加码，但力度和方向仍存在明显分歧。1月的政策出台和会议基调均透露出较强的稳增长的决心，同时强调政策发力的迫切性，但在“房住不炒”、“遏制地方隐性债务”的政策定力和财政可持续的定调下，投资者短期内对与“稳增长”有期待但又缺乏信心，短期无法证伪但又也尚无法在宏观及中观数据里找到明确的印证，市场表现相对纠结，难以在“稳增长”方向上形成共识，呈现有进有退的“运动战”。 基金发行遇冷，风险偏好回落，市场反复磨底。12月末机构重仓股出现一轮明显调整，公募发行“开门红”受阻，存量资金面临赎