浙商证券：房地产：行业探测仪之房地产行业修复的路径有哪些？

1.行业：供需两端政策还会有何变化 1）需求端：解铃还须系铃人，需求回暖才能带动行业整体回暖，使房企内部造血能力逐步修复，当前中央降息引导房贷利率下调+地方因城施策托底市场预期，但市场底部还未显现，而过往宽松周期经验显示，需求端政策的进一步打开方能加速市场底部的出现。我们认为，2022年需求端矫枉过正的城市会率先放松需求端政策。 2）供给端：当前供给端政策主要分为土地两集中供应、银行两道红线及预售资金监管、房企三道红线。我们认为，2022年供给端政策的演变路径大概为：两集中土地供应向能拿地的房企做适度“妥协”、个人按揭贷款和开发贷逐步恢复正常水平、各地预售资金监管会纠偏和规范化、并购贷不计入三道红线助力行业产能优化。 2.公司：真正的安全是什么？ 1）短期风险：销售压力和偿债压力共同组成影响房企短期财务安全的两大风险因素；2）中期风险：房企土储优劣直接影响房企中期销售回款，土储质量需重点关注土地布局、结构和成本；3）长期风险：房企发展多元业务是大势所趋，但多元业务需顺势而为，发展逻辑偏向长期性。 3.资产：收并购工具已备好，实物收并购需要考虑哪些因素？ 出售资产或业务板块回笼资金是出险